大疆的蜕变史：估值240亿美元，预计2022年可达千亿美元 ...

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自2006年成立以来，大疆只用了不到12年就成长为无人机行业的“独角兽”，在消费级无人机市场位列全球第一，占据70%的全球市场份额。 2013-2017年，大疆的营收不断增加，呈现每年约一倍的增速；大疆董事会预计，2022年大疆营收将达到1700亿元人民币。 2013年大疆的估值为3亿美元，2017年估值150亿美元，5年涨了50倍。有机构测算：若含新业务，大疆估值在2022年可达到1500亿美元；若不含新业务，2020年可达到600亿美元估值，2022年可超过1000亿美元。

上周，我们谈到了无人机在高尔夫领域的应用，但你知道目前全球第一的消费级无人机公司是哪个吗？

它就在中国，叫做大疆（DJI）。

说起大疆创新科技有限公司（简称“大疆”）这家消费级无人机领域的巨头，了解它的发展历程的人无一不竖起大拇指，因为它创造了一个全新的市场（消费级无人机市场），所有人都在追赶大疆的脚步。



“从0到1”

2006年大疆创始人汪滔和他的两个同学在深圳成立了大疆创新科技有限公司，开始专注于直升机飞行控制系统的研发生产。

大疆成立之初主要是销售航模产品，销售的具有自主悬停功能的产品单价能达到20万元，那时候大疆的主要客户是一些大型国企，它们购买产品的需求主要是用于科技展示，对于汪滔来说，那时的钱实在太好赚。

但汪滔从心里不认可这种商业模式，他说自己知道很多脱胎于科研机构的创业公司就是因为钱太好赚而永远停留在小作坊阶段，再也没能做大。

“这不符合我的方向。我是做产品的人，我只想把产品做好，让更多人来使用。”汪滔说。

于是，大疆的第一次转型就是把价格降下来，客户也不再是企业级客户，而是面向全世界范围内的模型爱好者。

2010年，大疆第一款基于飞控技术面向消费者的产品ACE ONE面世，由于价格上的优势，大疆迅速地打败了当时国内的主要竞争对手。但ACE ONE的热卖只是带来了初步的成功，那时主打飞控模块的大疆最多只能算是一个极小众市场的领跑者。

直到后来，随着法国A.R.Rrone推出了parrot，市面上出现了第一款消费级多旋翼整机，多旋翼市场也出现了井喷式增长。大疆看到了机遇，开始集中火力做整机。

到2012年晚些时候，大疆已经拥有一款完整无人机所需要的一切元素：软件、螺旋桨、支架、平衡环以及遥控器。最终，大疆在2013年1月份推出了“大疆精灵”，这是第一款随时可以起飞的预装四旋翼飞行器：它在开箱一小时内就能飞行，而且第一次坠落不会造成解体。

得益于简洁和易用的特性，这款零售价只有679美元的“大疆精灵”撬动了非专业无人机市场，从此一发不可收拾，并迅速占领了消费级无人机全球市场的半壁江山。

后来，大疆陆续推出了一系列产品，彻底奠定了其消费级无人机的霸主地位。



大疆的崛起

在消费级无人机市场，所有人都在追赶大疆的脚步。因为在大疆之前，无人机都是应用在专业领域，产品专业化程度高、对操作要求门槛高、产品价格昂贵，导致无人机无法普及。但大疆把无人机扩展到了普通消费者层面，迅速地创造了一个全新的市场。而大疆的成功也在于此。

如今，大疆已经成长为消费级无人机行业的巨头企业，占据全球70%的市场份额，霸主地位不可撼动。

除了消费级无人机，大疆还向无人机行业的其他应用开始发力，比如植物喷洒，农业部有个“2020年农药零增长”计划，基本要靠无人机实现。

自从2015年年底大疆发布收款农业植保机MG-1正式杀入农机领域后，就保持“一年一迭代”的节奏推出新品，时间点都在年末，某种程度上，这其实就是为来年年初的植保无人机采购旺季提前热身。

而且，大疆在定价上也愈发激进，杀价近四成，大疆农业方面对定价的解释是，希望进一步帮助用户降低植保门槛。

事实上，这的确能帮助大疆有机会拿下更多的市场份额，农业部数据显示，到2016年大疆的农业无人机就已经有了75%的市场占有率。

另外，大疆还给自己找了另外一个挑战，把消费电子的规格向上做到工业级。大疆总裁罗镇华在年初发表了题为“被忽视的工业力量”演讲，表达了对工业级的野望。

根据前瞻产业研究院预测，2020年全球无人机市场总规模将达到1260亿元，其中消费级无人机市场725亿元，工业无人机市场534元。

千亿规模的市场无疑是一块大蛋糕，而市场占有率极高的大疆则会分得最大的那块。



未来5年营收涨10倍

2015-2017年大疆销售额及增速变动（单位：亿元，%）

据前瞻产业研究院《2018-2023年中国无人机行业市场需求预测及投资战略规划分析报告》显示，2013-2017年，大疆销售收入不断增加，呈现每年约一倍的增速。2013年，大疆销售收入为8.3亿元，2014年销售额实现近4倍的增长，达到30.7亿元。2015-2017年，大疆营收分别为59.8亿元、97.8亿元、175.7亿元，增速维持在60%以上。

2015-2017年大疆净利润及增速（单位：亿元，%）

从净利润来看，2015-2017年公司的净利润从14.2亿元跃升至19.3亿元和43亿元人民币。2017年大疆净利润为43亿元人民币，实现122.8%的同比增长。

根据2017年大疆营收的175.7亿元人民币，大疆董事会预计，2022年大疆营收可达1700亿元。

该预期也获得投资者的认可：“用5年时间（营收）涨10倍，合理。就算只做无人机和影像，大疆到2022年也能达到900亿元人民币营收。”

在一份大疆分发给投资机构的融资材料中，大疆预测，未来5年其营收结构中，约50%来源于无人机，25%来源于影像板块，剩下25%来源于新业务。

在现有两大业务板块中，无人机板块（消费和行业级）2007-2021年累计市场规模880亿美元以上，影像板块年市场规模150亿美元以上。大疆认为，2020年之后消费无人机市场将达到饱和，增速或不到10%，而行业级无人机、行业级影像设备仍能实现100%的增速。

这与各大调研机构对无人机市场规模的预测基本吻合。

而大疆要拓展的三大新方向包括：一是医疗影像AI市场，年市场规模50亿美元以上；二是教育方面，“3岁+科技”课程，年市场规模100亿美元以上；三是新兴产业，包括围绕视觉、算法、影像处理、集成芯片技术为一体的人工智能及先进制造、机器人等相关市场。这三个方向被视为大疆营收和估值的新增长点。



预计2022年估值千亿美元

根据大疆董事会提供的营收数据，按照市场规模推算营收，然后减变动成本和固定成本，有投资机构测算：若含新业务，大疆估值在2022年可达到1500亿美元；若不含新业务，2020年可达到600亿美元估值，2022年可超过1000亿美元。

有投资者称“2013年大疆估值是3亿美元，2017年是150亿美元，5年涨了50倍，而且是实打实、有利润的涨。因此再用5年涨10倍，合理。”

目前，大疆新一轮融资后的估值为240亿美元，2017年净利润约43亿元，据此测算，此轮融资P/E约为36倍。

有长期从事公司研究的分析师表示，大疆估值有两项关键假设：一是产品毛利率水平接近50%，这需要持续的技术壁垒来支持；二是营收增速，这是行业研究的结果。两项都达到的话，2020年600亿美金和2022年1000亿美金的估值是合理的。

对于大疆要实现上述的两项假设，有投资者也表示“没有理由怀疑大疆做不好事情”。

大疆一直以来都不过多依赖资本，是脚踏实地地做技术和产品的公司，所以它才能实现这么快的增速和如此高的技术壁垒，这是非常难得可贵的，它的未来充满了无限可能。

就像大疆的口号一样“未来无所不能”。





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